内蒙古电力缺口对硅锰影响的解析

Original 曾宁黑色团队曾宁大宗商品研究 2022-11-01

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报告摘要

事件回顾：据Mysteel 2月20日消息，根据内蒙古电力公司系统运行部预测，4月份蒙西电网供电缺额600万千瓦左右，5月份供电缺额500万千瓦左右。由于4、5月份乌兰察布市热电联产机组需要集中检修，预计全市电网4、5月份会出现严重供电缺额。严重缺电时间从早晨6点开始，持续到晚上11点，缺额在300万千瓦左右；晚上11时至次日早晨6点，缺额在100万千瓦左右。

影响分析：由于内蒙古是硅锰最大的主产区，而乌兰察布市又是内蒙古最大的硅锰企业聚集地，因此消息一出对市场情绪有很大的提振。

但我们结合新闻发现，消息中所提到的300万千瓦缺口或是在考虑了2018年底已经存在的210万千瓦缺口的基础上，考虑四五月份新增产能和热电厂检修影响后所计算得出的。也就是说，后者影响的电力负荷约在90万千瓦，而夜间的影响更是基本可以忽略。在电力部门有销售任务的情况下，相信届时即使出现缺口，电力部门也会通过种种方式最大限度地予以缓解。

退一步讲，即使300万千瓦电力缺口统统未解决，预计极端情况下影响产量为4350吨/日，但实际影响肯定还要大打折扣。我们认为，受到影响的产量其他主产区完全可以覆盖，且由于提前通知，内蒙地区生产企业也可以通过提高负荷来提前增加产量和备好库存，这还是在不考虑一季度国内新增产能投放的情况下。而按照这个思路，短期硅锰生产企业有开足马力生产的动力，或有助于港口锰矿库存的消化，从而促进锰矿价格的企稳。

总结：我们预计该事件对硅锰的影响更多体现在情绪上，实际影响或十分有限，不宜过度乐观，更不宜过度解读：

消息千万条，理性看待第一条；盲目去炒作，亲人两行泪。

操作建议：区间操作。

风险因素：电力缺口超出预期；电力缺口未得到弥补。

正文

据Mysteel 2月20日消息，根据内蒙古电力公司系统运行部预测，4月份蒙西电网供电缺额600万千瓦左右，5月份供电缺额500万千瓦左右。由于4、5月份乌兰察布市热电联产机组需要集中检修，预计全市电网4、5月份会出现严重供电缺额。严重缺电时间从早晨6点开始，持续到晚上11点，缺额在300万千瓦左右；晚上11时至次日早晨6点，缺额在100万千瓦左右。

一、事件影响分析

（一）从电力负荷角度考虑

由于内蒙古是硅锰最大的主产区，而乌兰察布市又是内蒙古最大的硅锰企业聚集地，因此消息一出对市场情绪有很大的提振。

但是我们搜索 “乌兰察布”、“2018年最大电力负荷”等关键字即可搜索到一篇在内蒙古电力集团官网发布的名为“蹄疾步稳，乌兰察布局全力冲刺360亿”的报道。报道中提到，截至2018年11月4日，乌兰察布地区最大负荷突破535万千瓦，且预计2018年末最大负荷将达到550万千瓦。

报道中还提到，“截至2017年乌兰察布地区火力发电装机容量为350万千瓦，除去厂用电及检修容量最大可供给容量仅为280万千瓦，呼丰断面除去东送容量外可供乌兰察布地区的负荷也仅有105万千瓦，风力发电受天气影响较大，无法有效提供稳定负荷，地区系统供电能力严重不足。针对这一情况，乌兰察布局及时向公司申请，通过对断面极限分析计算，加大了呼丰断面送电能力，现可供乌兰察布使用负荷已达210万千瓦，有效缓解了乌兰察布地区的缺电问题。”

也就是说，在3个月前，乌兰察布地区自有350万千瓦，并且面临的210万千瓦缺口已经通过加大呼丰断面送电能力得以解决，使得当地的电力负荷达到560万千瓦。

文中还提到“2018年下半年，“吉铁”、“雄伟光大”等重要用户的投产运行，乌兰察布局单日最大负荷屡创新高，截至目前,单日最大负荷已达535万千瓦，单日售电量已突破1.2亿千瓦时。”也就是说，新带来的电力缺口很可能是由于当地吉铁、雄伟光大等硅锰企业新投产的产能所带来的，如果有影响的话，受影响的更多是这些新增产能，而现有产能影响较少。

我们认为，前述乌兰察布电力缺口消息中所提到的300万千瓦缺口是在考虑了2018年底已经存在的210万千瓦缺口的基础上，考虑四五月份新增产能和热电厂检修影响后所计算得出的。也就是说，后者影响的电力负荷约在90万千瓦，而夜间的影响更是基本可以忽略。同时，在电力部门有销售任务的情况下，相信届时即使出现缺口，电力部门也会通过种种方式最大限度的予以缓解。

（二）从对产量的影响角度考虑

退一步来讲，即使上述300万千瓦电力缺口统统未得到解决，乌兰察布地区面临重大的用电危机，降低电力负荷将成为唯一选择。

由于乌兰察布地区拥有电石、铁合金（包括铬铁、镍铁、硅锰等）、石墨碳素等众多用电企业，在不考虑居民用电的情况下，预计硅锰生产企业占比不会超过30%。按上限30%计算，也就是说硅锰生产企业承担了日间90万千瓦的电力缺口，按照日间6点到晚上11点共17个小时计算，预计用电量将减少1530万千瓦时。再结合生产每吨硅锰平均消耗4000千瓦时的电量来计算，极限影响约3825吨/日。夜间如果也按这个计算，影响约为525吨/日。也就是说，按照300万千瓦的日间电力缺口和100万千瓦的夜间电力缺口计算，对乌兰察布地区的硅锰产量影响极限为4350吨/日，也就是13万吨/月。当然，这是极端情况中的极限估计，实际影响预计还要大打折扣。

我们认为，受到影响的产量预计其他主产区完全可以覆盖，且由于提前通知，内蒙地区生产企业也可以通过提高负荷来提前增加产量和备好库存，这还是在不考虑一季度新增产能投放的情况下。而按照这个思路，短期硅锰生产企业有开足马力生产的动力，或有助于港口锰矿库存的消化，从而促进锰矿价格的企稳。

二、事件影响总结

由于整个事件不确定性非常强，而且不论供电部门还是生产企业均有充足的时间提前做好准备，我们预计该事件对硅锰的影响更多体现在情绪上，实际影响或十分有限，不宜过度乐观，更不宜过度解读：

消息千万条，理性看待第一条；

盲目去炒作，亲人两行泪。

操作建议：区间操作。

风险因素：电力缺口超出预期；电力缺口未得到弥补。

首发自中信期货报告20190221

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